东阿阿胶名头响亮亮，被大家所熟知。小妹虽然没有吃过，但是在电视广告上看到过无数次，走过大街小巷的药店，也都见过其名牌。

然而，在5月2日，东阿阿胶开盘后低开低走，股价直奔跌停，截至收盘，逾2.3万手封单封死跌停，与上个交易日相比，东阿阿胶市值缩水38.52亿元。

股价大跌和东阿阿胶2018年一季报业绩不及预期有很大关系。在4月27日，东阿阿胶发布的2018年一季报报告中，东阿阿胶营业收入16.96亿元，同比增长1.17%；归母净利润6.09亿元，同比增长0.8%；扣非净利润5.97亿元，同比增长2.02%。

这个业绩和往年相比，是令投资者失望的。

其实早在2013年以来，东阿阿胶的净利增速长期在20%以下，营业利润和归母净利的增速自2015年开始呈下降趋势，2017年10%的净利增速更是创下了自2006年以来的年度净利增长新低。

东阿阿胶的产品单一，开发的部分新品也无法形成持续稳定的业绩，加上驴皮阿胶一直是争议的焦点，因此东阿阿胶未来缺乏一个明显的增长空间。

小妹发现，虽然产品上没有创新但是广告费却是逐年上升的。2017年，虽然研发支出增长了35.33%达到2.26亿元，但广告费猛增2.30亿元达到5.14亿元，增长了80.99%。再加上市场推广费，广告宣传推广费合计达到13.74亿元，约占公司净利润的七成。

看到这组数据不禁让人深思这样高昂的广告宣传费，所宣传的产品是否名副其实呢？

今年春节期间，某机构发出了一条微博称：“阿胶只是‘水煮驴皮’，驴皮的主要成分是胶原蛋白，这种蛋白质缺乏人体必需的色氨酸，并不是一种好的蛋白质来源。”虽然后面此机构进行了致歉，但阿胶仍然被推上了舆论的风口浪尖。

无独有偶，人民日报也曾在2016年时引用果壳网等资料，称阿胶、红枣、红糖这些 “补血神品基本没用”。其中，阿胶由驴皮熬制，主要成分是胶原蛋白，和猪皮、牛皮及其他皮的成分并无太大不同。因为没什么铁，所以没有补血补铁的作用。

作为东阿阿胶的“掌门人”的秦玉峰是这样回复这些言论的：作为名贵中药材，阿胶被列入1963年至今的历版《中国药典》，是国家批准的“药食同源”产品。阿胶具有补血滋阴、润燥、止血等功效，药典对阿胶的功效有非常明确、精准的表述，无论是传统中医理论还是现代药理研究，也都可以查询得到，我们严格按照有关规定生产和经营。

阿胶制作工艺从手工化到机械化再到智能化，有了质的飞跃。上世纪七十年代前，东阿阿胶作为一个手工作坊，技术落后、生产率低，依靠世代传承的炼胶技艺“半年生产半年闲”。

1975年，第一台蒸球化皮机在东阿阿胶问世，使阿胶行业迈入工业化时代。东阿阿胶随后完成了我国唯一一部系统描述阿胶生产工艺的文献资料《阿胶生产工艺规程》，被列为国家级保密工艺。

这样一种作为名贵中药材的阿胶，自2000年开始，阿胶价格就一路飞涨。以该行业的领头公司东阿阿胶为例，公开数据显示，2001年—2016年，15年间其阿胶产品零售价从每公斤130元涨到5400元，涨幅超过40倍，假如囤积方式可行，则收益远超同期的房地产、茅台，甚至是黄金。

而在二级市场上，东阿阿胶公司的股价也从2006年年初的5.4元左右一路上涨至目前的53元附近。

阿胶涨价的原因究其根本还是因为“驴皮资源紧缺”。随着经济的发展，毛驴存栏量已由1996年的944万头下滑到542万头。目前国内驴皮供应总量不足180万张，还不足国内需求量的一半。

而如今，短短三个月，东阿阿胶公司的市值就蒸发了101亿元, 净利润增速已经跌入谷底。

药效质疑声不断和深受动物保护意识的挑战，东阿阿胶的反驳乏力。小妹认为如果不能支撑投资者信心，以后公司的发展会更加艰难。东阿阿胶希望通过扩大产能的方式重建投资者信心，或许难达预期。