银杏环球张峰：投资是独立思考，然后知行合一?

上海2017年5月22日电 /美通社/ -- 如何在房价飞涨的今天投资? 今年的投资趋势怎么看？投资者该如何选择投资产品？银杏环球资本董事长张峰，在近期举行的平安信托分享会上，谈到了基金创立至今业绩背后的思考。原文如下：

到底什么叫投资成功的标准？

市场能很快能找出每个人的认知上的偏见，情绪上的非理性、投机、懒惰、贪婪。这些缺点在资本市场会被大幅的放大，你看新闻和股票信息，但最终认知的错误还是会被市场狠狠的教训，而且割韭菜的行为是一直存在，这就是我说为什么难以成功的一个根本的原因。

到底什么样叫投资成功的标准呢？我归纳一下，至少有三点：

第一，穿越牛熊之后要赚钱。

有人常常拿一个阶段赚钱说事，比如说你的股票上半年占了30%，这不是成功。因为钱在你拿出来之前都不是真的，再比如我们这种基金，不能永远只是拿起点说话，现在我们翻了一倍了，这也不叫成功。如果有朋友高点买了，没有创新高，那么还是有投资人是亏钱的，所以要穿越周期创新高。这个是第一条，叫绝对收益，就是各个期间买的他都能赚钱。

银杏环球资本旗下平安信托产品金蕴16期

第二点，一定要打败指数，要比同期的指数跑得好。今年我是第七年参加巴菲特年会，刚开篇巴菲特先生就表扬了先锋基金的创始人。他说指数基金帮美国的大众创造了数以万亿美元的价值，原因在哪呢？指数产品至少给大众买了一个基础回报。那换句话说，我们作为专业选手来说都不能打败指数，那不叫一个合格的专业选手。而且中国还有一个什么特点，中国的指数很长时间内没有跑赢房产的投资价值。所以必须要跑赢指数才算成功。

第三点，我想投资还有一个很重要，大家可能忽略了的，就是因为你的信心不是很足的时候，你不敢重仓的买。比如说你买了一百万，看起来你可能也赚了、翻倍了，另外赚了一百万，但是你的财富呢，可能是有三千、五千万的资产。你只拿一百万去买呢，你并没有解决你的根本问题，根本问题是什么？就你整盘子的投资收益能有十几、二十的收益，那么你每年比如说财务自由的标准，一年里的投资收益能够在200万以上。你要敢放重仓，那么重仓来自于什么呢？我的观点，必须来自于性情，来自于信任。不敢重仓，其实也不能叫投资成功。

选择投资产品光看业绩行是不行的，也有短期业绩冠军，时间长了可能会有失望的。只有进一步理念的认同，深度的分析，长期的观察，你最终能找到你的一个投资的伙伴。这个伙伴的概念就是要志同道合

那么投资的第二条路呢，如果你能够接受呢，就买指数基金，那可惜的就是中国的指数，实在是收益太低。如果大家想再收益好一点，就得买对最优秀的一批投资的高手，。为什么耶鲁大学不买一个股票，但是耶鲁大学全球选最优秀的资产管理人，这就是第二种思路。选对了人之后呢，专业的人做专业的事，你就可以把自己的时间深下去，做自己喜欢的擅长的事情。但是选对的难度很大。因为你只看业绩行不行呢？我想大家都靠业绩选过管理人，那么也有短期业绩冠军，时间长了可能会有失望的。投资界是一个信息过剩、竞争过剩的行业，信息爆炸，你面临的信息是读不完的，噪音常常比真理声音更响。

这个问题很值得去想，所以我觉得只有进一步理念的认同，深度的分析，长期的观察，你最终能找到你的一个投资的伙伴。这个伙伴的概念就是要志同道合，而且他值得你托付这个事儿，这个才是对于大多数的投资者，长期能够达到投资成功的方法，是比较务实的方法。

银杏环球张峰参加巴菲特年会

投资，是独立思考，但是更重要的是知行合一。

我11年的时候和巴菲特先生有一次见面，他盯着我说了一句话，我也想把这句话呢告诉大家，原文传达。他说“投资就是独立思考”，只有基于自己的经历，自己清晰的逻辑，和对事实的掌握，达到自己认为最佳的结论，这就是投资必经的过程。投资就是独立思考，我觉得这个这句话你们要值得重复一百遍，这个不管是选管理人，还是选股票，都需要有清晰的独立思考。

是不是说今天咱们的客户也读了几本巴菲特的书，或者听了演讲就能够成为投资高手呢，我看没有捷径的，只能是知行合一，通过岁月的考验形成自己一个投资体系，这个投资体系是反复的锤炼出来，在错误中不断的完善出来，这个过程是一条登山路，非常难。

巴菲特年会，每年华人去的将近有三四千人，每年去的人数都增长，但我曾经讲过一个观点，每年看完年报来的人大概没有太多增长。他60多年的年报全部在网上找得到，但有多少人是看完了，真正带着问题带着学习的心态来？很少。所以这条路注定看起来很明确，但是它是一条很艰辛的路。

房价的平均年化8.6，可是房价已经非常很高了，今天我们该如何投资？这么多年房价这么涨，能够超越的只有少数的伟大公司。而且基于中国经济的几个判断，稳增长已经有成效了，而中国企业家孜孜不倦、生生不息的企业家精神，可能会给我们带来一个美国200年来经历过的伟大投资时代。

好了，那我想大家很关心，17年怎么看？很关心现在有什么投资机会。我们拉长一点看就觉得，中国一定要把房子作为一个基础，因为货币的超发呢，太严重。货币超发的结果是什么？不买房子基本上货币就大幅贬值，基本上估计十几年房子是真正能够保值。

那我算了一下平均房价年化是8.6，一线城市是多少呢，大概有12左右。12左右，你还注意你是首付在三四十，加杠杆呢可能收益率在十五十八以上对吧，所以过去十几年辛苦，不如买房子。所以投资真的是很重要的一个决定，想想看，上海的房子还能够未来十年，十倍什么概念，就到2,000,000一平米了，这可能吗？不可能的，所以房子未来十年的涨幅，不能够再跟过去一样了，要把它作为一个常识。那未来什么还可以有呢？刚才我说了，过去房子这么涨还能超越的只有一批伟大公司。

中国经济给几个我的判断。第一，稳增长已经有成效了，成效应该说反映在经济总量GDP的L理论也好是吧？L理论是什么含义，就给你一个信息说稳住是没问题的。我觉得更关键是什么，支柱产业的转型在说话，经济的总量变化中最重要的是结构变化。美国的支柱产业，你从他们的顶级富豪看，最开始是钢铁到铁路道，后来是汽车大王是吧？现在是什么，互联网对不对？

你看中国的十大富豪也是一样。十年前是什么，是这个房地产等等、接下来将是什么，我觉得是消费、医疗、科技。所以这个结构转型已经在深化，而且内政外交的风险呢在消融，咱们担心过Trump，Trump跟习总书记见了一面是吧，在两个月以前，我刚刚从亚布力论坛回来，在纽约跟带队的陈东升见过面。我们也见到了黑石的主席，也是Trump的经济委员会的主席，就是两边都松了一口气，说这个政治的格局应该说进入了一个相对清晰的阶段，我觉得甚至有给一个判断。19大后经济的变化会有价值，改革会继续提速。而中国企业家孜孜不倦、生生不息的企业家精神，可能会给我们带来一个美国200年来经历过的伟大投资时代。