Facebook推自有游戏将冲击Zynga

　　Zynga是全球最大的社交游戏商，与艺电、动视暴雪及Playdom等竞争，最近，迪斯尼收购了Playdom。Zynga每月有2.2亿活跃用户，比其它五家所有用户和还多。最近，Zynga公布财报显示，2010年营收6亿美元，我们预期它2011年营收超10亿美元。

　　按照分析，Zynga的股价估计与美国金融咨询公司Trefis所认为的10.25美元接近。不过，估计有赖于对Zynga运营的一些风险假定。

　　下面例出一些主要的风险：

　　严重依赖Facebook

　　目前，Zynga几乎完全依赖Facebook平台。它在其它平台上也露面，比如MySpace、Google+、iOS等，但几乎全部营收来自Facebook。2010年，它与Facebook达成协议，将使用Facebook Credits作为游戏支付手段。

　　根据协议，Zynga同意一些游戏专供Facebook平台，以此换来自己在Facebook的增长。协议的条款没有披露。

　　在Google+开张之时，Zynga也提供了一些游戏，不过，它在Google+上的用户增长相当缓慢。在iOS平台上，它也推出了《填字游戏(Words With Friends)》、《开心农场(Farmville)》、《城市小镇(CityVille)》。不过，在未来短期时间内，Zynga还是与Facebook息息相关。

　　另外，如果Facebook将未来寄托于开发者，要求从Facebook Credits上获更多分成，Zynga的营收可能会受到负面影响。如果Facebook开始开发自己的游戏，Zynga的用户增长可能会明显下滑，从而直接影响营收。

　　用游戏创新吸引新用户

　　不断开发成功的游戏，替代现在的产品，这是Zynga未来增长和估值的根本。

　　尽管Zynga占据第一位，可以更有利的在已有用户上推广新游戏，但随着社交游戏竞争加剧，Zynga更难推出如《开心农场(Farmville)》、《城市小镇(CityVille)》一样成功的游戏了。这可能会影响用户增长。

　　付费用户比重低

　　在Zynga的招股书中，总用户只有不到5%付费。付费用户带来营收，遍及整个用户基础。随着游戏老化，由于用户转向新游戏，它可能会失去用户。Zynga需要不断推出有吸引力的游戏，以此补偿丢失的用户。

　　Zynga必须大量投资于游戏，以吸引付费玩家，保持他们的兴趣。我们对Zynga的估值有几个基础：未来总付费用户会增长。

　　它们在每款游戏上的平均开支也会增长，这些已经有了征兆。如果Zynga未能做到这点，它的未来利润和估值将受到影响。