高盛维持分众传媒股票“中性”评级 目标价19美元

　  高盛于5月21日发布了关于分众传媒(纳斯达克股票代码：FMCN)的最新研究报告，维持分众传媒股票“中性”评级和12个月目标价19美元。

　　据分众传媒第一季度财报显示，它第一季度营收为1.25亿美元，比高盛和业内分析师平均预期分别高出5%和6%，而且超出了它自己预计的1.15亿美元到1.19亿美元目标上限。

　　除了液晶显示屏广告业务的营收符合预期之外，招贴牌广告、店内广告、网络广告、电影院广告和电子公告牌广告的营收均在不同程度上超过了高盛的预期。非公认会计原则毛利率和营运利润率分别达到46%和23%，比高盛预期的目标高出4个百分点。

　　由于分众旗下一家子公司的纳税比率为25%，导致分众第一季度实际缴纳税款700万美元，超出了高盛预期的100万美元税款，因此分众传媒第一季度非公认会计原则每股收益仅0.16美元，仅比高盛预期目标高出3%。

　　公认会计原则每股亏损0.01 美分，也超出了高盛预期的每股亏损0.06美元。分众传媒在公认会计原则下的亏损中包括了600万美元的商誉损失。

　　分众传媒预计第二季度核心业务的营收在9900万美元到1.015亿美元之间，非核心业务的营收在4300万美元到4500万美元之间，非公认会计原则净利润在3550万美元到3750万美元之间，而高盛预计它的核心业务营收、非核心业务营收和净利润分别为9900万美元、4800万美元和3千万美元。

　　高盛认为，第一季度的优异业绩表明分众传媒管理层正在顺利执行公司战略，并将帮助投资者建立对分众传媒的信心。管理层预计分众传媒2010年全年营收的增长率将达到20%以上，也就是说，虽然今年的市场竞争将越来越激烈，但是公司采取的积极措施仍将推动业绩的稳定增长。同时，第一季度业绩及第二季度业绩预期均超出分析师预期也说明了分众传媒在成本控制和营运管理上的能力都很强。

　　基于上述分析，高盛维持分众传媒“中性”评级和12个月目标价19美元。